一、选择题
1、一国物价水平普遍上升，将会导致国际收支，该国的货币汇率。（ ） A.顺差：上升B.顺差；下降C.逆差；上升D.逆差；下降
2、面值为100元的永久性债券票面利率是10%，当市场利率为8%时，该债券的理论市场价格应该是（ ）元。
A.100 B.125 C.110 D.1375 3、西方学者所主张的货币层次划分依据是（ ）。 A.购买力 B.支付便利性 C.流动性 D.金融资产期限 4、中央银行进行公开市场业务操作的工具主要是（ ）。 A.大额可转让存款单B.银行承兑汇票C.金融债券D.国库券
5、18.一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（）。 A.市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E）比较低 B.市盈率与其他公司没有显著差异 C.市盈率比较高
D.其股票价格与红利发放率无关
6、10.如果复利的计息次数增加，则现值（） A.不变 B.增大 C.减小 D.不确定
7、关于可转换债券，下列描述错误的是（ ）。
A.可转换债券是指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按预先确定的比例（转换比率）转换为该公司普通股的选择权
B.大部分可转换债券是没有抵押的低等级债券，并且常由风险较大的小型公司所发行的 C.发行可转换债券的公司筹措债务资本的能力较低，使用可转换债券的方式将增强对投资者的吸引
D.可转换债券不能被发行公司提前赎回
8、在我国，收入变动与货币需求量变动之间的关系是（A.同方向B.反方向C.无任何直接关系D.A与B都可能
9、10.如果复利的计息次数增加，则现值（） A.不变 B.增大 C.减小 D.不确定
10、资本流出是指本国资本流到外国，它表示（ ）。 A.外国对本国的负债减少 B.本国对外国的负债增加 C.外国在本国的资产增加 D.外国在本国的资产减少
11、无摩擦环境中的MM理论具体是指（ ）。 A.资本结构与资本成本无关 B.资本结构与公司价值无关
C.资本结构与公司价值及综合资本成本无关 D.资本结构与公司价值相关
12、其他情况不变，若到期收益率票面利率，则债券将。（ ）
）A.高于、溢价出售B.等于、溢价出售C.高于、平价出售D.高于、折价出售 13、优先股的收益率经常低于债券的收益率，原因是（ ）。 A.优先股的机构评级通常更高
B.优先股的所有者对公司收益享有优先索偿权
C.当公司清算时优先股的所有者对公司资产享有优先求偿权 D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得税
14、L公司刚支付了2.25元的股利，并预计股利会以5%每年的速度增长，该公司的风险水平对应的折现率为11%，该公司的股价应与以下哪个数值最接近？（ ） A.20.45元 B.21.48元 C.37.50元 D.39.38元 15、易受资本结构影响的财务指标有（ ）。 A.ROA B.ROE C.ROIC D.托宾-Q 16、商业银行在国民经济中的最重要职能是（ ）。 A.代理国库和充当货币政策的传递渠道 B.发放贷款，在间接融资中充当投资中介
C.集中社会暂时或永久闲置的小额货币资金，然后将其转化为巨额的信贷资金D.通过存贷款业务和其他金融业务为公众提供金融服务 17、期货交易的真正目的是（ ）。 A.作为一种商品交换的工具 B.减少交易者所承担的风险
C.转让实物资产或金融资产的财产权 D.上述说法都正确
18、现金漏损率越高，则存款货币创造乘数（ ）。 A.不一定 B.不变 C.越大 D.越小 19、通货膨胀的收入分配效应是指（ ）。
A.收入结构变化B.收入普遍上升C.债务人收入上升D.债权人收入上升
20、根据“蒙代尔政策搭配理论”，当一国国际收支出现顺差、国内通货膨胀严重时，合理的政策选择为（ ）。
A.扩张性货币政策和紧缩性财政政策 B.扩张性财政货币政策和货币升值 C.紧缩性财政货币政策和货币贬值 D.紧缩性货币政策和扩张性财政政策
二、多选题
21、货币政策框架主要包括货币政策的( )。
A.传导机制B.中介指标C.政策目标D.政策工具E.操作指标 22、影响利率变动的因素有（ ）
A.资金的供求状况B.国际经济政治关系C.利润的平均水平 D.货币政策与财政政策E.物价变动的幅度 23、使用贴现法求出的股票价值是股票的( )。 A.市场价值B.清算价值C.内在价值D.理论价值E.账面价值 24、商业银行提高贷款利率有利于（ ）。
A.抑制企业对信贷资金的需求B.扩张货币供给量C.刺激经济增长 D.刺激物价上涨E.减少居民个人的消费信贷
25、一般而言，要求作为货币的商品具有如下特征（ ）。 A.金属的一种B.价值比较高C.易于分割D.易于保存E.便于携带 26、影响通货-存款比率的因素有（）。
A.个人行为B.企业行为C.中央银行D.商业银行E.政府
27、投资者是基于( )动机到银行储蓄的。 A.投机 B.预防 C.套利 D.保值 E.增值
28、弗里德曼货币需求函数中的机会成本变量有（ ）。 A.恒久收入 B.预期物价变动率 C.固定收益的债券利率 D.非固定收益的债券利率 E.非人力财富占总财富的比重
29、下列( )不属于金融衍生工具。 A.债券B.远期合约C.股票D.期货E.期权
30、根据“平方根法则”，交易性货币需求（ ）。 A.与利率反方向变化B.与利率同方向变化 C.与交易量同方向变化D.与交易量反方向变化 E.与手续费同方向变化
三、判断题
31、任何信用活动都会导致货币的变动：信用的扩张会增加货币供给，信用紧缩将减少货币供给；信用资金的调剂将影响货币流通速度和货币供给的结构。（ ）
32、国际货币基金组织使用的“货币”，其口径相当于使用的M2。（ ）
33、一国汇率高估往往会使外汇供应增加，国际收支出现顺差。( ) 34、出口公司向银行卖出外汇时应使用卖出价。( ) 35、进口公司向银行买入外汇时应使用买入价。( )
36、准货币的流动性小于狭义货币，反映整个社会潜在的购买能力。（ ） 37、中央银行的货币发行在资产负债表中列在资产一方。（ ）
38、证券发行市场是投资者在证券交易所内进行证券买卖的市场。（ ）
39、现买现卖的外汇交易就是即期外汇交易。( )
40、信用货币制度下金银储备成为货币发行的准备。（ ）
四、名词解释
41、升水（At Premium）、贴水（AtDiscount）与平价（At Par）
42、政策性银行
43、信用交易
44、杠杆租赁
五、简答题
45、什么是国家信用？我国国家信用的基本形式是什么？
46、简述利率风险结构与期限结构理论及其运用。
47、论货币政策与资本市场（长期债券市场和股票市场）之间的互动性。
48、简述无套利定价机制的主要特征。
六、论述题
49、结合我国实际，分析金融发展与经济增长的关系。
七、计算题
50、某公司预期未来3年股利收益分别是5元/股，7元/般，6元/股，当前资本成本率5%。
（1）股价20元/股，问股价被高估还是低估？
（2）当前股价40元/股，3个月远期期货43元/股，无股利，年利率5%，问如何套利？
51、某公司于2003年发行一种债券，面值1000元，年利率15%，每年计息一次，到期还本，限期10年。分别确定当市场利率为15%、10%时该公司债券的价格。
52、假定某日市场上美元对人民币的即期汇率为1美元=8.2人民币，美元6个月利率为年利4%，12个月利率为4.5%；人民币6个月利率为年利1.5%，12个月利率为2%。请根据上述材料计算美元对人民币6个月和12个月的远期汇率。
参考答案
一、选择题
1、【答案】D
【解析】一国物价水平普遍上升，将会抑制该国的出口，鼓励该国的进口，导致国际收入小于国际支出，即国际收支出现逆差。国际收支逆差将导致本国货币贬值，汇率下降。
2、【答案】B
【解析】该债券的理论市场价格应该是：P=C/rm=100×10%/8%=125（元）。
3、【答案】C
【解析】各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，都以流动性的大小，也即以流通手段和支付手段的方便程度作为标准。 4、【答案】D
【解析】公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以调节货币供给的一种业务。中央银行买卖的有价证券主要是政府公债、国库券等。
5、【答案】C
【解析】根据公式每股价格=EPS/R+NPVGO，两边分别除以EPS，得到：
左边是市盈率的计算公式，这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。这
个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。
6、【答案】C
【解析】以定期付息、到期还本的债券为例，其价值计算公式为：
由此可见，在其他条件不变的情况下，债券的现值与其计息次数成反比。所以，每年计息次数越多，现值越小；而每年计息次数越多，终值越大。
7、【答案】D
【解析】可转换债券是指在约定的期限内，在符合约定条件之下，其持有者有权将其转换（也可以不转换）为该发债公司普通股票的债券。由于具有可转换的性质，债券利率低于普通债券，这有利于发行者降低筹资成本；也正是由于具有可转换的选择，增加了投资者的兴趣。部分可转换债券设置有回售条款，即持有人享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利，但并非是可转债的必备条款。
8、【答案】A
【解析】无论从宏观角度还是从微观角度分析货币需求，收入都是决定我国货币需求量最重要的因素。伴随着一国经济的增长和收入的增加，该国经济运行对执行交易媒介职能的货币将产生更多的需求。众多学者以经济增长率作为收入增长率衡量指标，用模型测算货币需求总量的变化也实证了这个关系。
9、【答案】C
【解析】以定期付息、到期还本的债券为例，其价值计算公式为：
由此可见，在其他条件不变的情况下，债券的现值与其计息次数成反比。所以，每年计息次数越多，现值越小；而每年计息次数越多，终值越大。
10、【答案】D
【解析】资本流出是指本国资本流到外国，它表示外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。
11、【答案】C
【解析】无摩擦环境存在的假设条件：①不存在收入所得税；②不存在发行债务性证券或权益性证券的交易成本；③投资者可以按照与企业相同的利率借入资金；④企业的不同关联方能够无成本地解决它们之间的任何利益冲突。在这种无摩擦环境里的基本假设条件下得到MM定理I：企业的市场价值与它的资本结构无关。MM定理1的一个推论是：公司的平均资本成本与公司资本结构无关。
12、【答案】D
【解析】如果债券的市场利息率（到期收益率）低于同类债券的票面利息率，则债券的价格高于其票面值，债券溢价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）等于同类债券的票面利息率，则债券的价格等于其票面值，债券平价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）高于同类债券的票面利息率，则债券的价格低于其票面值，债券折价发行。
13、【答案】D
【解析】优先股指在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股的股票。在公司分配盈利时，拥有优先股票的股东比持有普通股票的股东分配在先，而且享受固定数额的股息；在公司解散分配剩余财产时，优先股的所有者相对于普通股的所有者对公司资产享有优先求偿权。通常状况下，债券利息收入需要缴纳所得税，而优先股的红利收入是免税的，
所以股东得到的实际收益就比较高，就不需要较高的收益率。由于债券相较于优先股不具有税收优势，所以为了保证债权人实际收益就必须提供较高的收益率。
14、【答案】D
【解析】根据固定增长股票的价值的公式，第一期期末的股利D1=2.25×（1+5%）=23625（元），所以公司的股票价格P=D1/（R-g）=2.3625/（11%-5%）=39.375~39.38（元）。
15、【答案】B
【解析】A项，ROA代表资产收益率，资产收益率=净利润/总资产总额，与资本结构无关；C项，ROIC代表资本回报率，资本回报率是指投出和/或使用资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息和/或分得利润）之比例。用于衡量投出资金的使用效果；D项，托宾的Q比率是公司市场价值对其资产重置成本的比率，反映的是一个企业两种不同价值估计的比值。B项是Return on Equity的缩写，股本回报率，又称产权收益率或产权报酬率，是用以评估公司盈利能力的指标，可以用作比较同一行业内不同企业盈利能力的拥有指标，是净收入与股东股本（股东权益）的比值。这与股本在总资本中所占比例即资本结构有关系。
16、【答案】C
【解析】最能体现银行特点的是其作为借与贷的中介作用，通过吸收存款，动员和集中社会上闲置的货币资本，再通过贷款或投资方式将这些货币资本提供给经营产业的资本家使用，银行成为货币资本贷出者与借入者之间的中介人。这有助于充分利用现有的货币资本。
17、【答案】B
【解析】期货交易为交易者提供了一种避免因一段时期内价格波动带来风险的工具。 18、【答案】D
【解析】存款创造乘数=1÷（ra+k+r+txr，），因此，存款货币乘数与现金损漏率成反比。
19、【答案】A
【解析】在通货膨胀时期，人们的名义货币收入与实际货币收入之间会产生差距；只有剔除物价的影响，才能看出人们实际收入的变化。由于社会各阶层收入来源极不相同，因此，在物价总水平上涨时，有些人的收入水平会下降，有些人的收入水平却反而会提高。这种由物价上涨造成的收入再分配，就是通货膨胀的收入分配效应。通货膨胀会使不同的人的收入水平发生变化，从而改变收入结构。
20、【答案】A
【解析】蒙代尔认为财政政策和货币政策对国际收支和名义收入有着相对不同的影响，因此，在固定汇率制下，得出了他的政策“分派原则”：只有把内部均衡目标分派给财政改策，外部均衡目标分派给货币政策，方能达到经济的全面均衡。依据这样的思路，扩张性费币政策|扩张性货币政策缩性货币政策紧缩性货币政策
二、多选题
21、BCDE 22、ABCDE 23、CD 24、AE
25、BCDE 26、AB
27、BDE
28、BCD
29、AC
30、AC
三、判断题
31、√ 32、×
33、× 34、× 35、×
36、√ 37、× 38、×
39、×
40、×
四、名词解释
41、答：外汇市场上，远期汇率与即期汇率的关系可以分为三类：当远期汇率高于即期汇率时，称为外汇升水；当远期汇率低于即期汇率时，称为外汇贴水；当远期汇率等于即期汇率时，称为外汇平价。
42、答：政策性银行是指由政府设立，贯彻国家产业政策，区域发展政策以及其他相关政策，专门从事政策性金融业务的金融机构，具有非益利性、专业性、政府控制性、非商业性的特点。同时一般政策性银行不直接吸收存款，不具备存款创造的功能，因此一般通过制定专门的法律来规范其业务行为，为政策性银行开展活动提供法律保障，不在普通银行
法约束范围之列。对政策性银行的监管，应由中央银行和政府有关部门联合进行。我国现阶段政策性银行主要有国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口信贷银行。
43、答：信用交易是证券流通市场的一种交易方式。购买证券者先付证券价款一部分，或称保证金，其余部分由经纪人垫付。由于这种交易是取得了经纪人信用购买的，所以称为信用交易。这种交易方式在美国被称作“垫头”交易。当购买证券者想购买一定数额的某种股票又没有足够的货币资本时就往往采用这种办法。由于信用交易下证券购买者仅支付部分证券价款，大部分价款是由经纪人垫款购买的，因此购买证券者在归还垫款之前，这种交易的证券抵押权归经纪人。经纪人可以用这些有价证券作抵押从银行取得贷款，作为其垫款的资金来源。证券购买者在这种情况下不但要支付给经纪人代买证券的佣金，而且要支付经纪人垫款的利息，垫款利息高于经纪人向银行贷款利息的差额为经纪人的收益。当购买者不能偿还贷款时，经纪人有权出卖这些证券。
44、答：杠杆租赁又称平衡租赁或借贷式租赁，它指单个出租人或联合几个出租人以设备和租金作抵押，以转让收取租金作为贷款的保证，自筹购买设备的少量资金，然后向银行贷取50%~80%的大部分贷款，购买大型资金密集型设备出租给承租人的金融租赁，方式较为繁杂，手续繁琐。对出租人来说，投入自有资金不多，风险成本较小；对银行来说，有较大的抵押率，风险较小；对承租人来说，由于这种租赁设备可采取加速折旧，并能减免税金，因而可以分享一部分优惠而减少租金的支出。
五、简答题
45、答：国家信用指国家或其附属机构向社会公众和国外政府机构发行债券或借入资金的一种信用形式，它以国家为主体，主要用于弥补财政开支不足和进行生产性投资。国家信用按照来源可以分为国内信用和国外信用，按期限可以分为国库券、中期国债和长期国债，按发行方式可以分为公开征券和银行承销。主要信用工具有中央政府债券、地方政府债券和政府担保债券。
我国国家信用的基本形式比较单一。最主要的国家信用是中央政府债券，即国债。由于我国地方政府不能发行债券，政府从法律上也不能担保债券，因此直接的国家信用比较单一。中国人民银行发行的央行票据也是国家信用的形式之一，我国从2003年开始发行了大量的央行票据，弥补了没有一年期以下国债的缺陷。
46、答：（1）利率的期限结构是指债券的到期收益与到期期限之间的关系。该结构可通过利率期限结构图中的曲线即收益率曲线来表示，也就是说收益率曲线表示的就是债券的利率期限结构，它反映了在一定时点上不同期限债券的收益率与到期期限之间的关系。 利率风险结构的主要指标有两种，即资金缺口和利率敏感缺口。利率敏感性资产与利率敏感性负债是指那些在一定时限内到期的或需要根据最新市场利率重新确定利率的资产与负债。资金缺口为利率敏感性资产与利率敏感性负债之差。利率敏感比率为利率敏感性资产与利率敏感性负债之比。即：
资金缺口=利率敏感性资产一利率敏感性负债
利率敏感性比率=利率敏感性资产/利率敏感性负债（2）这一理论的主要运用便是银行管理者根据利率期限结构和风险结构变化的预测，积极调整资产负债结构，扩大或缩小利率敏感性差额，从而保证银行收益的稳定或增长。银行调整资产负债结构所运用的工具主要是银行在短期内有主动控制权的资产和负债，如联储资金、回购协议、大额定期存单、可变利率放款等。
47、答：（1）货币政策指的是中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供应和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。资本市场指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，期限长，风险大，收益高，流动性差，主要指长期债券市场和股票市场。货币政策的实施对资本市场有明显的影响，而资本市场的变化对货币政策的制定、实施和效果也有反作用。 （2）货币政策的实施对资本市场的影响主要表现在：
①公开市场业务对资本市场有直接的影响。公开市场业务是央行实施货币政策的最重要、效果最易控制的政策工具之一。它主要是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，用以影响基础货币和货币供应量的一种政策手段。当中央银行实行宽松的货币政策时，基础货币和货币供应量增加，购入债券，增加了资本市场上的需求量，会活跃市场并促使总体价格上升。反之，则会降低资本市场上的总价格水平。
②货币政策的结果对资本市场有重要作用。宽松的货币政策的结果是流通中货币增加，利率下降。一方面资本市场的资金面比较宽松，促使市场上价格上升；另一方面，利率的下降使必要收益率下降，证券价格上升。
③货币政策的稳定性有利于资本市场的健康发展。由于货币政策对资本市场有很大的影响，货币政策的变动势必会引起资本市场的波动。如果货币政策稳定性差，会影响到投资者对资本市场的信心，进而影响到资本市场的效率和长期发展。只有一个长期稳定的货币政策，才能减少人为扰动，为资本市场的发展营造出一个良好的平台。
（3）资本市场的变化对货币政策的制定、实施和效果有一定的反作用，主要表现在： ①资本市场可以为货币政策的制定提供依据。资本市场尤其是股票市场在某种意义上是宏观经济的
“晴雨表”，反映了经济总体状况，而且比实体经济指标反应更为迅速、超前。如果资本市场过热，宏观经济往往出现通胀可能，央行就应该减少货币投放、甚至回笼通货。反之如果资本市场过冷，央行应注意是否是货币供给量太少，影响经济发展。因此资本市场的变动为货币政策的制定提供了一定的参考，具有向导作用。
②发达的资本市场是货币政策实施和传导的必要条件。一方面，公开市场操作必须要有一个高度发达的资本市场，才能容纳央行大笔吞吐资金，进一步将货币的增减传递到经济生活的各个方面，保证货币政策的顺利传导。另一方面，即使采用其他政策手段，也需要一个发达的资本市场在货币政策的推动下，迅速形成新的市场利率，通过改变投资影响实体经济，保证货币市场效果。
③发达的资本市场有利于缩短货币政策的时滞。资本市场越发达，利率传导机制越完善，货币供给变动时利率变动就越灵敏，货币政策从实施操作到发生效果的时间也就越短。
48、答：无套利的定价原则是指在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。换言之，如果某项金融资产的定价不合理，市场必然出现以该项资产进行套利活动的机会，人们的套利活动会促使该资产的价格趋向合理，并最终使套利机会消失。
无套利定价机制的主要特征包括以下几点：
（1）无套利定价原则首先要求套利活动在无风险的状态下进行。当然，在实际的交易活动中，纯粹零风险的套利活动比较罕见。因此实际的交易者在套利时往往不要求零风险，所以实际的套利活动有相当大一部分是风险套利。
（2）无套利定价的关键技术是所谓“复制”技术，即用一组证券来复制另外一组证券。复制技术的要点是使复制组合的现金流特征与被复制组合的现金流特征完全一致，复制组合的多头（空头）与被复制组合的空头（多头）互相之间应该完全实现头寸对冲。由此得出的推论是，如果有两个金融工具的现金流相同，但其贴现率不一样，它们的市场价格必定不同。这时，通过对价格高者做空头、对价格低者做多头，就能够实现套利的目标。套利活动推动市场走向均衡，并使两者的收益率相等。因此，在金融市场上，获取相同资产的资金成本一定相等。产生完全相同现金流的两项资产被认为完全相同，因而它们之间可以互相复制。而可以互相复制的资产在市场上交易时必定有相同的价格，否则就会发生套利活动。
（3）无风险的套利活动从即时现金流看是零投资组合，即开始时套利者不需要任何资金的投入，在投资期间也没有任何的维持成本。这一点同金融市场可以无限制卖空的假设有很大的关系。卖空指交易者能够先卖出当时不属于自己的资产（俗称做空头），待以后资产价格下跌后再以低价买回，即所谓“先卖后买”，盈亏通过买卖差价来结算。在没有卖空限制的情况下，不管未来发生什么情况，套利者的零投资组合的净现金流都大于零。把这样的组合叫做“无风险套利组合”。从理论上说，当金融市场出现无风险套利机会时，每一个交易者都可以构筑无穷大的无风险套利组合来赚取无穷大的利润。这种巨大的套利头寸成为推动市场价格变化的力量，并会迅速消除套利机会。所以，从理论上说，只需要少数套利者（甚至一位套利者），就可以使金融市场上失衡的资产价格迅速回归均衡状态。
六、论述题
49、答：从整体上看，经济决定了金融的产生与发展，决定着金融的发达水平；同时，金融是经济活动顺利进行的基本条件，是推动经济发展的重要因素。金融失衡将严重影响正常的经济活动，引起经济失衡。 （1）经济发展决定金融发展
在金融与经济的基本关系上，首先表现为经济发展对金融发展起决定性作用。一方面，在经济的发展过程中产生了金融，另一方面，经济的发展水平决定了金融的发展水平。 ①金融产生于经济活动并随之发展
金融是依附于商品经济的一种产业，是在商品经济的发展过程中产生并随着商品经济的发展而发展的。经济学和金融学原理告诉我们，货币的产生是商品生产与交换发展的必然产物，信用也是随着商品经济的发展而逐步发展完善的。因为只有在以交换为基本关系的商品经济中，才存在着为交换而生产的劳动产品或者为交换而提供的劳动服务，才需要货币这种一般等价物来体现各自平等独立的商品生产者之间等价交换的原则，才出现货币信用的各种形式和工具来解决交换中价值盈余和赤字部门之间的调剂、债权债务关系的频繁变换以及清算支付等困难，才形成银行等各类专门经营货币信用业务的金融机构，才有必要建立宏观金融管理机构，来协调解决全社会商品交换的价值总量平衡问题等等。因此，商品经济越发展，交换关系越复杂，金融就越发达。脱离了商品经济，金融就成了无源之水，无本之木。
金融的范畴在商品经济的发展过程中不断得以拓展，从货币活动到银行信用活动，到债券、股票等金融工具交易活动，到期货、期权等金融衍生工具的交易活动等，现代金融已是社会经济活动中居民、企业、政府和国外经济部门等各经济主体实现融资、投资、风险管理
等金融目标的必要渠道。在满足经济活动对金融需求的同时，金融自身也获得了充分的发展。
②经济发展水平决定金融规模、层次和结构
经济发展的不同阶段对金融发展提出不同的要求，同时，在不同经济发展时期，金融的发展条件也不同，由此决定了金融发展的规模、层次和结构。
a.经济发展水平决定了金融规模。随着人类经济发展水平的提高，金融的规模不断扩大。从货币角度来看，货币供给的规模依据于社会货币需求量，而货币需求内生于经济活动，与经济发展水平紧密相关。从金融资产角度来看，一国金融资产总规模是该国居民、企业、政府等各经济主体所持有的金融资产总额，它直接取决于该国的国民收入水平，取决于经济发展水平：一国金融机构的数量、从业人员的数量等一般也都与该国的经济规模直接相关。
b.经济发展水平决定了金融层次。在经济发展的低级阶段，经济活动较为简单，经济活动的正常进行仅需要货币提供顺畅的媒介服务。此时金融只体现为货币，金融活动也只有简单的货币流通、货币融通和货币支付清算等，层次较低。随着经济的发展，经济活动对金融的需求的广度和深度逐渐扩展，金融活动的层次和复杂程度不断提高，新的金融工具和金融交易方式不断产生，金融创新日益频繁。与此相对应，为稳定金融活动，新的金融调控、监管工具与方式不断推出。在现代经济条件下，现代金融进入高层次阶段，现代金融体系成为一个集金融交易、金融风险管理、金融调控、金融监管等于一身的庞大的组织体系。
c.经济发展结构决定了金融结构。主要表现为宏观经济的部门结构决定了金融结构，如现代部门与传统部门并存的二元经济结构决定了二元金融结构，经济中开放部门与非开放部门的结构决定了金融业的开放结构，企业的组织结构和商品结构决定了金融机构的业务结构，市场结构决定了金融体系的组织结构和金融总量的结构等等。 （2）金融在经济发展中的重要地位与推动作用
金融在随着经济发展而日益发展的过程中，作用日益增大，重要性日益提高，地位越来越突出。
①金融是国民经济的核心
金融是现代经济的核心，这是因为：
a.现代经济是市场经济，市场经济从本质上讲就是一种发达的货币信用经济或金融经济，它的运行表现为价值流引导实物流，货币资金运动引导物质资源运动，金融在现代经济活动和社会资源的配置中具有支配性作用。
b.金融是现代经济活动的纽带，现代一切经济活动几乎都离不开货币资金运动。金融连接着国内各经济部门，连接着各经济主体，同时又连接着跨国经济主体之间的经济活动。 c.金融是现代经济的重要调节杠杆。 ②金融对经济发展的推动作用 a.金融活动为经济发展提供基础条件。
b.金融促进社会储蓄，并促进储蓄转化为投资。 c.金融活动节约社会交易成本，促进社会交易的发展。
d.金融业的发展直接为经济发展做出贡献。金融业作为第三产业中的核心产业，其在现代经济中所占的比重，是现代经济结构优化和经济发达程度的重要指标。 ③金融活动可能对经济发展所产生的不良影响
在现代经济发展中金融可能出现的不良影响主要表现在以下方面：
a.因金融总量失控出现通货膨胀、信用膨胀，导致社会总供求失衡，危害经济发展。 b.因金融业经营问题形成系统性金融风险，进而引发金融危机。 c.金融创新过度形成金融过度繁荣。
七、计算题
50、解：（1）股价=未来所有股利的贴现值，有公式：
其中，P代表股价；D代表各期股利；R代表资本成本率；带入数值则有：
由于16.29元<20元，所以股价被高估了。
（2）假定该股票的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，如果F0> S0×erT，套利者可以买入股票同时卖空股票的远期期货合约；如果F0< S0×erT，套利者可以卖空股票同时买入股票的远期期货合约；此时，由于S0×erT =40.5元<43元；所以，投资者可以买入股票，同时卖空远期期货合约来套利，合约到期，即三个月后，投资者可获利： 43-40.5=2.5元。
51、解：当市场利率为15%时，由于票面利率和市场利率相同，且按年计息，则债券的价格等于其面值。
债券价格为1000元。当市场价格为10%时，则该债券的市场价格为
1000×15%×PVIA（10%，10）+1000×PVIF（10%， 10）=1243.69元。
52、
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