上次我们主要从供需角度研究了利率发生变化的原因，下面我们分别回顾一下 一、决定资产需求的主要因素及其资产需求的关系 决定资产需求的因素 财富 与资产需求的关系 正相关 说明 其它条件不变，财富的增加导致对某种资产的需求也相应增加 其他条件不变，一种资产相对于另一种资产的预期回报率增加，资产的需求也增加 其它条件不变，一种资产相对于另一种资产的风险增加，资产需求减少 其它条件不变，一种资产相对于另一种资产的流动性增加，资产的需求增加 一种资产相对于另一种资产的预期回报率 一种资产相对于另一种资产的风险 一种资产相对于另一种资产的流动性 正相关 负相关 正相关 注：1、一项资产的预期回报率：是其所有可能回报率的加权平均值 R=p1R1+p2R2+…pnRn
(R:预期回报率,Rn:第n中状态的回报率，pn:回报率Rn发生的概率)
2、一项资产的风险我们用标准差来衡量，标准差越大，资产的风险也越大。
二、了解了决定资产需求的几个因素后，我们很自然地也就理解了以上几个因素的变动引起债券需求曲线的变动情况 引起债券需求曲线移动的因素 财富 预期回报率 需求曲线的移动方向 同向移动 反向移动 说明 财富增加引起对债券需求的增加，需求曲线右移 预期回报率增加引起现在对债券需求的减少，需求曲线左移 预期通胀率增加导致实际利率下降，债券需求减少曲线左移 风险增加引起对债券需求的减少，需求曲线左移 流动相增加引起对债券需求 的增加，需求曲线右移 预期通货膨胀率 反向移动 一种资产相对于另一种资产的风险 一种资产相对于另一种资产的流动性
反向移动 同向移动
二、决定资产供给的主要因素及其对资产供给的影响 决定资产供给的因素 与资产供给的关系 投资机会的预期盈利能力 预期通货膨胀 正相关 供给曲线的移动方向 说明 同向移动 投资机会的预期盈利能力增加，债券供给增加，曲线右移 预期通货膨胀增加，实际利率下降引起借贷成本下降，债券供给增加，曲线右移 政府通过增发债券来弥补财政赤字，供给曲线右移 财政盈余时政府减少债券供给，曲线左移 正相关 同向移动 财政赤字 正相关 同向移动 财政盈余 负相关 反向移动
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