负债经营

企业负债经营探讨

摘 要

企业负债经营是企业在一定风险条件下为追求其经济利益最大化，通过银行借款、发行债券以及商业信用等形式吸纳资金，并利用这些资金从事生产经营活动，使自有资产保值、增值的一种经营方式。随着我国市场经济的建立以及资本市场的不断完善，企业的自主权不断提高，企业的筹资方式和途径不断增加，负债成为企业资金的一种主要来源，负债经营也成为企业的一种主要经营方式。但是，由此所引发的风险与收益，也成为影响经营风险，偿债能力，扩大经营能力等的重要因素。以特定的偿付责任为保证，以获取利益为目的的负债经营，已被现代企业的经营者作为重要的理财策略。

关 键 词：负债经营 利益最大化 经营风险 策略

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Management of liabilities

Author: Li Yue Tutor : Du Juan

Abstract

The enterprise debt management is the enterprise for pursues its economic interest maximization under certain risk condition, through form buying in funds and so on bank loan, release bond as well as commercial credit, and is engaged in production management using these funds, causes the innate property to guarantee price, the increment one management way. along with our country market economy establishment as well as the capital market unceasing consummation, enterprise's right to independence enhances unceasingly, enterprise's fund raising way and the way increase unceasingly, the debt becomes the enterprise capital one kind of main source, the debt management also becomes the enterprise one main management way. but, initiates from this risk and income, also becomes the influence management risk, debt redemption ability, expansion business capacity and so on the important attribute. take specific reimburses the responsibility as the guarantee, take gains the benefit as the goal debt management, by the modern enterprise's operators had been taken important manages finances the strategy.

Key words： liabilities operations, benefit maximization, operational risk, strategy

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目 录

1 绪论 ............................................................ 1 2 企业负债经营理论综述 ............................................ 3 2.1 负债经营的含义 ............................................... 3 2.2 负债经营的特点 ............................................... 3 2.3 负债经营的分类 ............................................... 3 2.4 企业负债经营的原则 ........................................... 4 3 企业负债经营的适度性 ............................................ 5 3.1 选择合适的筹资方式 ........................................... 5 3.2 负债经营的极限及临界点 ....................................... 6 4 企业负债经营风险及其成因 ........................................ 7 4.1 负债经营的风险 ............................................... 7 4.2负债经营风险的成因分析 ....................................... 8 4.2.1负债经营风险的内因分析 .................................... 8 4.2.2负债经营风险的外因分析 .................................... 8 5 实现我国企业合理负债经营的建议 ................................. 10 5.1确定合理的负债规模 .......................................... 10 5.2 制定合理的负债结构 .......................................... 10 5.2.1 流动资产与长期资产的比例关系 ............................ 10 5.2.2 短期债务与长期债务的结构比例关系 ........................ 11 5.2.3 选择最佳的筹资方案 ...................................... 11 5.3 建立合理的指标评价体系 ...................................... 11 5.3.1 负债比率分析 ............................................ 11 5.3.2 现金比率分析 ............................................ 12 5.3.3 流动比率分析 ............................................ 12 6 结束语 ......................................................... 13 参考资料 ......................................................... 14 致谢 ............................................................. 15

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1 绪论

新中国成立后，我国借鉴前苏联的经验，建立了计划经济体制。在这种经济条件下，企业建设由国家投资，原料由国家调拨，产品由国家分配，利润上缴给国家，即“统收统支”。企业不存在资金和负债问题。党的十四大，确定建立社会主义市场经济体制。市场经济条件下，企业投资多元化，资金来源多渠道。国有企业拨改贷，由国家专业银行贷款。民营企业资金主要靠吸收民间资本，向个人借贷。现代企业在其生产经营过程中所需的资金不可能全部由企业所有者的自有资金来提供，为了满足生产和市场竞争的需要，维持或扩大经营规模就需借入部分资金，负债经营已成现代企业经营的一大特点。但是企业的任何一笔负债，都不可能无偿使用，企业都必须无一例外地偿付利息，如果企业缺乏到期偿债能力，经营就会受到威胁。由此可见，负债作为企业资金的一个不可缺少的正常渠道，对企业能否持续发展以及在企业资产中所占比重非常重要。若负债经营比例过高，企业就会出现资不抵债，遭遇破产或被兼并的危险；反之如果举债适度，就可达到利用他人资财为企业所有者提供额外收益的目的。然而企业生产经营受到市场环境、资源环境、政治环境、经济环境、法律环境等诸多因素的影响，存在很多不确定或不稳定因素，若不能卓有成效地规避与防范各种风险，势必使企业的未来发展陷入严重的危机。

负债经营对企业具有重大意义，在资本总额及其结构既定的情况下，企业需要从息税前利润中支付的债务利息通常都是固定的。当息税前利润增大时，每一元盈余所负担的固定财务费用就会相对减少，就能给普通股股东带来更多盈余。债务利息一般有固定比例，不论利润多少，债务利息是不变的。当借入资金的利息率小于借入资金的收益率时，在企业总资产收益率发生变动时会使权益收益率带来更大幅度的变动。这时的负债才会增加权益资金的收益率，称为财务杠杆的正作用。即当只有使借入资本(负债)有收益，并且收益率大于负债成本时才会发生财务杠杆作用。负债经营还能有效降低企业的加权平均资金成本。企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大风险，但相对而言，企业付出的资金成本较低。企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。因此债权性投资风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也低。于是，对于企业来说，负债筹资的资金成本就低于权益资本筹资的资金成本。负债经营还可以使企业保持适宜的现金流。财务管理的目标不是为了获得大量的现金，而是为了在保证企业生产经营正常运转的前提下，保持最适宜的现金流量，让全部资金都

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能有效运作，获取最大效益。采用负债经营后，当企业获得大量利润并有现金净流入量时，既可以用多余现金偿还债务，降低财务费用，维护企业信誉，又可以将闲置现金进行合适的投资，非常灵活方便。

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2 企业负债经营理论综述

2.1负债经营的含义

负债经营是指企业以已有的自由资金作为基础，为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新产品新事业等。产生财务需求，发生现金流量不足，而通过银行借款，商业信用和发行债券等形式来吸收资金。并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。简单来说，企业筹资一般是两种途径，一方面是企业所有者投入的资金以及留存收益转增的资本；而另一方面企业通过银行信用和商业信用等方式筹集的资金即负债，而企业通过银行信用和商业信用等方式筹集资金的这种经营方式也就是负债经营。一般而言，经营方式都会带来一定的风险。

2.2负债经营的特点

1、融资速度快。负债经营是通过举借债务方式来获得资金，而这种方式较容易获得资金，限制性条款较少而且程序较为便捷；

2、融资富有弹性。通过负债经营方式取得的资金，自主性比较强，资金使用比较灵活，富有弹性；

3、融资成本低。通过负债经营这种方式来进行融资只需商业信用优越，无需其他费用或办理其他手续，融资成本比较低．使得企业在市场竞争中取得有利的地位；

4、融资风险较高。负债融资到期偿还本息，如果资金安排不当，就会使得企业财务发生危机。除此之外，利率波动等因素也会影响财务支出。 2.3企业负债的分类

1、负债按其偿还期的长短可区分为流动负债和长期负债。流动负债，是指企业须在一年或超过一年的一个营业周期内动用流动资产或举借新的流动负债来偿还的债务；长期负债，是指企业向金融机构或其他单位借入的偿还期超过一年或长于一年的一个营业周期内的借款。

2、负债按其形成可区分为借款性质的负债和自发性的负债。借款性负债，是指企业在筹资过程中有意识地主动增加的负债，如像银行借款，发行债券等形成的负债；自发性负债，是指随着生产经营活动的进行，而自动形成和增加的负债，如应交税金、应

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付福利费、应付工资、应付利润、其他应付款和预提费用等。

3、负债按其是否肯定可区分为实有负债和或有负债。实有负债是指事实上已经发生，企业必定要承担偿还义务的各项负债，如银行存款等；或有负债是指对尚未确定的未来事项可能需要承担的经济责任，如应收票据贴现、未决诉讼等。 2.4 企业负债经营的原则

第一、如果举债对企业效益没有增加，那么，不举债； 第二、如果举债对企业效益只有很小影响，只能少量负债；

第三、如果举债对企业效益有相当大正面影响时，可以举债，但必须研究举债的“度”。

假定资产负债率在50％时，总资产规模2000万元。其中净资产(资本金等)1000万元。总负债为1000万元(流动负债700万元、长期负债300万元)。若100万元资本金须产生经营成果100万元效益(考虑资金占用费)，1000万元负债须产生经营成果80万元效益，这时要求企业税后利润为180万元。换算出：税前利润总额为275万元，当产值利润率是5％时，企业年产值则是5500万元，月产值为458．3万元，日产值为20．83万元(按法定工作日算出)。若企业扩大生产规模，就要审查投入项目，分析新的负债对企业产生的影响。负债是否在即时偿还能力范围内(增加的速动资产足以偿还流动负债)，可以适当扩大规模。如果扩大规模后，企业不能届时偿还增加的负债，或有损企业自身信用，这样的负债应予拒绝。宁可不扩大生产规模，也不能轻易举债。企业负债经营，就是通常所说的“借鸡下蛋”。企业本身资金不足，靠负债经营最大的利是借助负债的力量发展壮大自己，而最大的弊是负债越多风险越大，企业的负债比例超过一定的极限，随时有倒闭的危险。

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3 企业负债经营的适度性

3.1企业适度负债能力的弹性分析

确定企业适度负债首先关注的指标就是资产负债率，一般认为资产负债率控制在40％～50％比较安全。但仅仅关注资产负债率是不够的，企业类型不同，负债的额度也不同。资产负债率表现出来的就是资金结构，主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的，因为即使权益资金和负债资金的结构合理，如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机。如何确定企业适度负债应综合考虑多方面的因素。下面是以2008和2009年的资产、负债相关数据分析（表3.1）：

表3.1 某企业资产负债数据 万元

项目 货币资金 应收账款 存货 流动资产合计 长期股权投资 固定资产 长期待摊费用 资产合计 短期借款 应付账款 流动资产合计 长期负债 负债合计 2008年 120 80 50 250 500 100 50 900 100 25 125 100 225 2009年 200 150 120 470 280 100 50 900 250 200 450 150 600 通过以上数据可得出，企业2008年资产合计为900万元，负债为225万元，资产负债率25％。2009年资产合计为900万元，负债为600万元，资产负债率66．7％。

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3.2负债经营的极限及临界点

研究企业负债的极限，加强企业负债的管理，是与加强企业权益管理、企业资产管理并重的深层次课题，经济管理机关、企业投资人、企业经营者、债权人都须深入研究，找准切入点，用活用好各项经济政策，确保企业健康发展，经济效益稳步提升。企业的负债经营极限，主要在于投资报酬率，投资报酬率的期望值必须大于资金成本(贷款利率)，当投资报酬不足于偿还贷款利息，即投资报酬率小于资金成本。负债经营将最终导致恶性循环，直至失败、破产。当投资报酬率等于贷款利率时，即资本无增值经营，如长期没有改善措施或外界市场机遇和政策导向引起投资报酬率大于贷款利率，负债经营即到极限，经营应当终止。当投资报酬率大于贷款利率50％，即净收益与利息比率为50％以上时，负债经营进入良性循环轨道，可以不失时机抓住外界市场机遇和政策导向，加速良性循环，取得更大的经济效益。会计界研究负债通常用的指标是：资产负债率、流动比率、速动比率、现金比率四个指标。但是仅有这些指标，只能了解企业负债的表面现象。企业可负债的极限在各个行业、各个企业、各个时期，是不尽相同的。企业负债“极限”是个新课题，也是难题，受各种因素影响。

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4 企业负债经营风险及其成因

4.1 负债经营的风险

企业在进行负债经营过程中，具有诸多优点，但因经营环境存在许多不确定的因素，特别是企业在举债时预先设想的经营条件发生不利于企业经营发展的情况下，负债经营又会带来以下风险：

1、负债经营能降低权益资金利润率。虽然财务杠杆效应能有效提高权益资本的收益率，但风险与收益是并存的，杠杆效应同样可能带来权益资金收益的大幅下滑。当企业面临经济发展的低潮或其他原因带来的经营困境时，由于固定数额的利息负担，在企业资本收益率下降时，权益资本收益率会以更快的速度下降。

2、负债经营会加大企业的财务风险。企业面临较好的市场行情时，负债经营能获得对企业有利的杠杆效应。可是一旦市场行情变差或企业经营出现不善，由于利息的支付是无论企业盈亏都必须按时支付的，因此这给企业带来加大的财务风险，它使处于困境的企业经营更加困难。

3、无力偿付债务的风险。对于负债筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业以负债进行的投资项目不能获得预期的收益率、企业整体的生产经营和财务状况恶化或企业短期资金运用不当等，这些因素不仅会造成权益资本收益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅造成企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还可能使企业破产。

4、负债经营增加了再筹资风险。由于负债经营使企业资产负债率增大，对债权人保证程度降低，企业投资者也因企业风险增大而要求更高报酬率，作为可能产生风险的一种补偿，会使企业发行股票，债券等借款筹资成本大大提高，难度加大。

5、利率变动风险。利率是资金价格，在资金市场，利率随着经济形势的景气和不景气以及资金供求关系的变化而变动。利率变动对企业的影响具有两重性：一方面，如果利率降低，则能降低负债资金成本，提高企业经济效益；另一方面，如果利率提高则负债企业增加负债资金成本，从而提高企业财务费用水平，当产品价格不变或价格提高幅度小于负债利率提高幅度时，企业因此蒙受经营利润减少的损失，当经营利润不足以抵偿贷款利息时，则负债成本赔本。

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4.2 负债经营风险的成因分析 4.2.1负债经营风险形成的内因分析

1、负债规模的大小。一般情况下，在期望资金利润率高于借入资金利息率时，借入资金在全部资金中所占的比例越小，企业自有资金收益率就越低，自有资金收益率的标准差也越小，从而企业的财务风险也越小。在期望资金利润率高于借入资金利息率的条件下，负债比率越大，自有资金收益率越高。反之，在期望资金利润率低于借入资金利息率的条件下，负债比率越大，自有资金收益率越低。

2、负债利息的高低。当负债成本、负债规模一定时，负债利息越高，企业财务风险也越大。企业借入资金与自有资金比例一定时，根据上述自有资金收益率关系可以得出，借入资金利息率越高，期望自有资金收益率就越低，这样财务风险就越大。

3、筹资组合状况。筹资组合即短期资金与长期资金的比例。长期资金成本高，缺少弹性，企业在借款期内，即使有一段时间无需资金也要付息；而短期资金却正好相反，资金成本低，弹性好，风险大。两者不同比例的组合会形成不同的风险程度。

4、预期现金流入量。即使企业盈利状况良好，若现金流入量不足，也会导致资金短缺。因此，企业进行负债筹资时，必须对未来偿付本息的现金流量有充分的估计，要将未来现金流量期望值与偿付债务时的现金需求量进行比较分析，防止较大财务风险的发生。

5、资产变现能力。资产变现能力也称资产的流动性。一般来说，流动资产的获利能力较固定资产低。如果企业资产流动性较强，企业获利能力就会下降，到期不能偿还债务支付利息的风险就越高；反之，若资产的流动性较弱，企业丧失现金偿付能力就越大。

4.2.2 负债经营风险形成的外因分析

1、经济发展状况。每—个国家和地区发展都存在着周期性的波动。在经济高涨时期，市场购销两旺，经济一片繁荣，企业效益普遍上升；反之，在经济萧条时期，资金短缺，市场疲软，企业亏损面扩大，亏损额上升。因此经济萧条时期较之繁荣时期，负债经营的风险更大。

2、金融市场状况。企业筹资面临瞬息万变的金融市场，利率、汇率的变动都会导致企业财务风险的产生。比如，西方各国普遍实行浮动汇率，在一定时期，有的货币对

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外价值呈上升趋势，称为“硬货币”，有的货币则出现下降趋势，称为“软货币”。因此，我国企业在向国外借入资金时，不仅要考虑借款的货币是硬货币还是软货币，还要考虑借款利率的高低，两者应当综合起来进行分析。

3、企业的盈利能力。在市场经济条件下，经营环境市场的供求关系和价格的经常变化，这些因素对企业的盈利水平都会产生一定的影响。例如材料价格上涨，会导致产品成本的增大，企业盈利相对减少。如果供求关系发生变化，企业盈利水平也会相应发生变化。当供给大于需求时，产品滞销，企业必然降低产量，从而企业盈利水平也下降，反之亦然。此外，企业内部技术装备、产品结构和设备利用率变化，人工生产率和原材料利用情况的变化。可能出现的事故以及企业人员素质和应变能力等等，都会给企业带来一定的风险。

4、企业的筹资能力。一个企业的筹资能力强弱，表明企业应付财务风险能力强弱。企业的经营状况好，它的筹资能力强，应付风险的能力也强。

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5 实现我国企业合理负债经营的建议

5.1 制定合理的负债规模

1、把满足企业最低必要资金需求作为举债的数量目标。举债是为满足投资需要服务的，企业的筹资工作要以企业投资的最低必要资金需求进行举债。企业须把投资项目决策建立在确实必要、有利、可行及充分利用的基础上。如果企业对现有资金管理不善，大量资金没有充分发挥作用，许多资金闲置、积压而又进行举债，显然是不合理的。应加强现有资金的管理，采取加速资金周转，减少不必要的固定资产，限制不合理开支，缩减不正确投资项目，减少资金占用，把空出来的资金用到真正需要的投资项目上。

2、把长期负债利息率低于总资本利润率作为负债经营规模的主要标准。企业负债经营的根本目的是要加速企业的发展，而企业发展的重要标志之一是企业自有资本收益率提高。当长期负债利息率高于企业总资本利润率时，借入资金越多，则自有资本收益率越低，最终要导致失败。当长期负债利息率等于企业总资本利润率时，属于企业自有资本无增值的经营，如长期没有改善措施，负债经营应当终止。当长期负债利息率低于企业总资本利润率时，则借入资本越多，企业自有资本收益率越高，负债经营是有利的，可以增加负债比率，但是要注意财务风险相应提高，要有应对措施。

3、确定负债规模时应保持企业财务有一定的应变能力一般来说，企业的借款都要由现金来偿还，短期借款用当期形成的现金进行偿还，而长期借款要用未来实现的现金来偿还，因而企业现金流量的充分性与稳定性，对企业的债务清偿起保证作用。企业破产的原因不是因为无法实现利润、亏损严重，而是因为没有足够的现金及时清偿到期债务。企业面临的经营环境瞬息万变，不确定因素很多，这必须要求企业财务保持一种机动应变的能力。企业的实际负债水平应较理论的最佳水平略低，为企业财力留有一定余度，以提高应对特别事件及危机事件的能力。 5.2 确定合理的负债结构

5.2.1 流动资产与长期资产的比例关系

一般说来，流动资产的变现能力比固定资产的变现能力要强得多。流动资产占资产总额的比例越大，企业的偿债能力越强，企业的风险就越小。但是在一定的产销水平下，提高流动资产的比例会使资金闲置，这对增加企业的收益是不利的。企业的生产能力是

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由长期资产所维系的，从资产的收益性看，长期资产要强于流动资产。随着流动资产占长期资产的比例发生变化，企业的获利能力和风险之间存在着一种互为消长的关系。流动资产比例较大的企业，负债规模可以大一些；长期资产比例大的企业，应保持较低的负债水平，以降低企业出现财务危机的风险。因此，企业必须把流动资产与长期资产比例确定在适度的范围之内。对于一个特定的企业来说，可以通过有效调整企业的资本结构，增强企业的负债能力。

5.2.2 短期债务和长期债务的结构比例关系

短期负债的偿还期在一年以内，形成企业短期财务负担，偿债风险较大，这就要求企业在短期内具有较强的资金调度能力；而长期债务在一年以后偿还，有利于企业财务结构的稳定。在期限的搭配上，主要以中长期债务为主，短期债务为辅，避免还款期过于集中。资本市场上的短期借款利息要低于长期借款，优化债务结构有利于提高企业收益。此外，企业应加强对市场利率的走向预测，当利率呈上升趋势时，可增加长期借款的比例，而当利率呈下降趋势时，应适当增加对短期借款的利用。 5.2.3 选择最佳的筹资方案

企业负债经营应选择效益高、成本低、财务风险小的筹资方案。把资金成本率的高低作为筹资的主要标准，最大限度选用那些利率较低，使用期较短的贷款。因此，必须研究资金结构和综合资金成本率之间的关系，测定不同筹资方案的综合资金成本率，然后进行优选。

5.3 建立合理的指标评价体系 5.3.1 负债比率分析

负债比率用来说明企业利用了多少债务，企业筹集债务的能力以及企业在债务到期时的偿付能力。①资产负债率(负债总额／资产总额)。一般认为企业资产负债率为50％左右比较适宜，如比率大于1则反映企业已资不抵债。②产权比率(负债总额／股东权益)。该比率反映企业的基本财务结构是否稳定及债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。③已获利息倍数(税息前利润／利息费用)。利用这一比率可以测试债权人投入资本的风险。

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5.3.2 现金比率分析

真正偿还债务的是现金流量，现金流量和债务的比较可以更好地反映偿还债务的能力。①现金到期债务比(经营现金净流入／本期到期的债务)。一般该比率大于1为好，但好坏须跟同行业比，才能确定。②现金债务总额比(经营现金净流入／债务总额)。这个比率越高，企业承担债务的能力越强，同时该比率也能反映企业支付利息的最高限度。③现金满足投资比率(经营活动现金流量／资本支出、存货增加、现金股利之和)。该比率越大，说明资金自给率越高，到达1时，说明企业可以用经营获取的现金满足扩充所需要的资金；若小于1，则是靠外部融资补充。 5.3.3 流动性比率分析

流动性比率表明企业用流动资产偿付流动负债的能力，流动比率主要有：①流动比率(流动资产／流动负债)。该比率反映企业的短期偿债能力，一般认为生产企业合理的最低流动比率是2，但这个比值不能成为统一的标准。②速动比率[(流动资产-存货)／流动负债]。用该比率测量流动负债偿付能力更近了一步，通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。③存货周转率(销售成本／平均存货)。该比率表明存货的流动程度，它不仅反映市场供需关系的影响，而且还反映资金的有效运用，存货周转的快，说明该种存货适销对路，资金运用得当，效益好。反之则说明存货滞销，资金积压，企业应尽快找出原因，改变经营策略。

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6 结束语

负债经营是企业筹措资金重要手段,是现代企业迅速发展的必由之路。随着经济全球化影响的扩大，企业纷纷以扩大规模来规避风险，进行资源重组、走集团化道路。负债经营成为企业迅速扩张的必然选择和未来的发展趋势，但市场的瞬息万变和不可准确预见性，使得风险成为客观存在。市场中的企业，时刻面临着各种风险，每种风险都有可能导致企业走向死亡。如果企业不能卓有成效的规避与防范各种风险因素的话，势必使企业的未来陷入严重的危机境地。

企业要扩大经营规模,增强市场竞争能力，就必须摒弃“无债一身轻”的传统观念，充分利用财务杠杆效应，争取最大利润。同时，应充分认识负债经营的风险，在负债的同时，采取有效的防范风险的措施，使企业在获得负债经营带来的财务杠杆收益的同时将负债经营的风险降到最低，所以我们必须严格、科学地遵循财务原理，把握负债经营的“尺度”，制定合理的负债规模，确定合理的负债结构，建立合理的指标评价体系，强化资金管理与合理调度资金，最大限度地避免财务风险带来的负面影响，最终实现企业核裂变式的快速发展。

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参考资料

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致 谢

本文是在导师杜娟的指导下完成的，在论文的写作过程中，从课题的选题、资料的筛选，到内容的修改，从论文结构的构思到格式的修饰，杜老师无不付出了很大的精力。在完成本论文的过程中，得到了杜老师的关心与指导，提出了大量的中肯的意见和建议，使我从中获益良多。在此向杜老师表示由衷的谢意。我还要特别的感谢在大学三年里教导我的恩师们，使我能学到专业知识，更明白做人的道理。让我更能适应这个社会。

同时感谢和我一起成长的同学们，在学习中和生活上给予我无私的帮助和关心，使我在良好的氛围中顺利完成了学业，谨对你们致以衷心的感谢。

最后，向参与本论文评审与答辩的专家、老师们致谢!