最近三年本章考试题型、分值、考点分布 201220112010题型 考点 年 年 年 单选吸收直接投资、融资租赁、企业资本金制度、1分 2分 1分 题 债务筹资 多选— 2分 4分 留存收益、股权筹资、债务筹资 题 判断— 2分 — 债务筹资 题 计算— — — — 题 综合— — — — 题 合计 1分 6分 5分
【本章概述】
本章内容比较简单，除了筹资方式的分类及优劣记忆有些麻烦，其他内容都好掌握，不过筹资方式分类及优劣的分数并不多。本章主要考客观题。主要考点为企业资本金制度、上市公司股票发行等。其中，企业筹资的动机为新增知识点。
本章内容
第一节 筹资管理的主要内容 第二节 债务筹资 第三节 股权筹资
本章内容
第一节 筹资管理的主要内容
一、企业筹资的动机与内容 二、筹资管理的方式与分类 三、筹资管理的原则
四、企业资本金制度（重点）
一、企业筹资的动机与内容
筹资活动是资金运转的起点
筹资目的是企业经营的维持和发展，为企业的经营活动提供资金保障。
二、筹资管理的方式、分类 1.筹资方式
2.筹资分类
三、筹资管理的原则
四、企业资本金制度
1.资本金及资本金制度的概念 （1）资本金
设立企业必须有法定的资本金。资本金，是指企业在工商行政管理部门登记的注册金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。 （2）资本金制度
是国家就企业资本金筹集、管理以及所有者的责权利等方面所作的法律规范。
2.资本金的筹资（即我国资本金筹集制度） （1）资本金的最低限额 组织形式 注册资本的最低限额（人民币万元）
有限责任公司 股份有限公司 基本要求 一人有限责任公司 会计师事物所或资产评估机构 基本标准 上市 经纪类证券公司 保险公司 综合类证券公司 3 10 30 500 3000 5000 2亿元 5亿元 （2）资本金的出资方式 ①投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。 ②全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%；
③对于非货币资产出资，只要满足三个条件：“可以用货币估价”、“可以依法转让”、“法律不禁止的”，均可以作为出资方式。【第3节中】
④《公司法》规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。【第3节中】
⑤《公司法》对无形资产出资的比例要求没有明确限制，但《外资企业法实施细则》另有规定，外资企业的工业产权、专有技术的作价应与国际上通常的作价原则相一致，且作价金额不得超过注册资本的20%。【第3节中】 ⑥以特定债权出资【2013年新增】 特定债权，指企业依法发行的可转换债券以及按照国家有关规定可以转作股权的债权。在实践中，企业可以将特定债权转为股权的情形主要有：（1）上市公司依法发行的可转换债券；（2）金融资产管理公司持有的国有及国有控股企业债权；（3）企业实行公司制改建时，经银行以外的其他债权人协商同意，可以按照有关协议和企业章程的规定，将其债权转为股权；（4）根据《利用外资改组国有企业暂行规定》，国有企业的境内债权人将持有的债权转给外国投资者，企业通过债转股改组为外商投资企业；（5）按照《企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理的暂行规定》，国有企业改制时，账面原有应付工资余额中欠发职工工资部分，在符合国家政策、职工自愿的条件下，依法扣除个人所得税后可转为个人投资；未退还职工的集资款也可转为个人投资。 （3）资本金缴纳的期限 企业成立时的实收分类 含义 资本是否等于注册资本 实收资本在企业成立时一次筹足资本金总额 相等 制 授权只要筹集了第一期资本，企业即可成立，其资本可能不相一致 余部分由董事会在企业成立后筹集（授权）。 制 折衷类似于授权资本制，但要规定首期出资的数资本可能不相一致 额或比例，以及最后一期缴清资本的期限。 制 【说明】我国《公司法》资本金的缴纳采用折衷资本制，规定如下：
具体内容 是否分期 可以分期缴纳 1.不得低于法定的注册资本最低限额 2.股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于首次出资注册资本的20%（不是法定最低注册资本额的20%）。 额 3.一人有限责任公司，股东应当一次足额缴纳公司章程规定的注册资本额（不是法定最低注册资本额10万元）。 1.股份有限公司和有限责任公司自公司成立之日起两年内缴最后缴足足 期限 2.投资公司可以在五年内缴足。 3.资本金的管理原则
（
【例1·单选题】下列各项中，可以是外部权益筹资的有（ ）。 A.利用商业信用 B.吸收直接投资 C.利用留存收益 D.发行债券
[答疑编号5687040201：针对该题提问]
『正确答案』B
『答案解析』题中强调是外部权益筹资，A和D是债务筹资，C是内部筹资，排除掉这三个选项，正确的答案是B选项。
【例2·单选题】（2010年考题）下列各项中，不能作为无形资产出资的是）。 A.专利权 B.商标权 C.非专利技术 D.特许经营权
[答疑编号5687040202：针对该题提问]
『正确答案』D
『答案解析』对于无形资产出资方式的限制，《公司法》规定，
股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等做价出资。
【例3·单选题】（2011年考题）企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（ ）。 A.吸收货币资产 B.吸收实物资产 C.吸收专有技术 D.吸收土地使用权
[答疑编号5687040203：针对该题提问]
『正确答案』C
『答案解析』吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。因为 以工业产权投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化。而技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。所以本题选项C正确。
【例4·单选题】（2011年考题）某公司为一家新建设的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则该公司股东首次出资的最低金额是（ ）。 A.100万元 B.200万元 C.300万元 D.400万元
[答疑编号5687040204：针对该题提问]
『正确答案』B
『答案解析』股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额
不得低于注册资本的20%。所以该公司股东首次出资的最低金额是200（1000×20%）万元。
第二节 债务筹资
一、债务筹资种类
二、债务筹资特点（优劣） 三、各种债务筹资其他问题
【注意】本节讲授的实质上是长期债务的筹资，商业信用也是债务筹资（在
本章的第一节有提到），不过本教材将商业信用放到了营运资金中介绍。
一、债务筹资种类 1.银行借款 分类分类结果 说 明 标准 提政策性银行供贷款 政策性银行贷款是指执行国家政策性贷款业务的银行贷商业银行贷向企业发放的贷款，通常为长期贷款。 款款 如国家开发银行贷款，中国进出口信贷银行贷款、中机其他金融机国农业发展银行贷款 构 构贷款 分为信用贷贷款和担保贷保证贷款：以第三方作为保证人承诺在借款人不能偿款款 还借款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取有担保贷款又得的贷款。抵押贷款：以借款人或第三方的财产作为无包括： 抵押物而取得的贷款。质押贷款：以借款人或第三方担保证贷款、抵的动产或财产权利作为质押物而取得的贷款 保 押贷款和质押贷款 贷分为基本建款设贷款、专项流动资金贷款包括：流动资金借款、生产周转借款、用贷款和流动临时借款、结算借款和卖方信贷 途 资金贷款 质押是指债务人或第三方将其动产或财产权利移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权的担保，债务人不履行债务时，债权人有权以该动产或财产权利折价或者以拍卖、变卖的价款优先受偿。 2.发行公司债券 分类分类标准 说 明 结果 记名债券 记名公司债券，由债券持有人以背书方式或者法律、行是否记名 无记政法规规定的其他方式转让 名债券 可转换债是否可转债券持有者可以在规定的时间内按规定的价格转换为券 换成公司发债公司的股票。《公司法》规定，可转换债券的发行不可股权 主体是股份有限公司中的上市公司。 转换债券
担保有无特定债券 财产担保 信用债券 3.融资租赁 （1）租赁的基本特征 ①所有权与使用权相分离
②融资与融物相结合（具有信用和贸易双重性质） ③租金的分期支付
（2）经营租赁与融资租赁 经营租赁（又称服务性租 融资租赁 赁） 由租赁公司向承租单位在短期内提供设备，并提供租赁公司按承租单位要求出资购买维修、保养、人员培训等设备，在较长的合同期内提供给承含 义 的一种服务性业务 租单位使用的融资信用业务，它是适用于租用技术过时较快以融通资金为主要目的的租赁。 的设备 ①租赁出租的设备一般由租赁公出租的设备由承租企业提出要求购资产购司根据市场需要选定，然买，或者由承租企业直接从制造商买 后再寻找承租企业。 或销售商那里选定。 租赁期较短，短于资产的②租赁租赁期较长，接近于资产的有效使有效使用期，在合理的限期及解用期，在租赁期间双方无权取消合制条件内承租企业可以中同。 特约 途解约。 点 ③设备租赁设备的维修、保养由由承租企业负责设备的维修、保养。 维修者 租赁公司负责。 ④租赁租赁期满或合同中止以租赁期满，按事先约定的方法处理期满或后，出租资产由租赁公司设备，包括退还租赁公司，或继续终止处收回。 租赁，或企业留购（通常） 理 ①业务无融资特征，是一种融物融资融物于一体 原理 方式 ②租赁暂时使用，预防无形损耗融通资金，添置设备 目的 风险 ③租期 较短 较长，相当设备经济寿命大部分 区④租金 只是设备使用费 包括设备价款 别 ⑤契约经双方同意可中途撤销合法律效不可撤销合同 同 力 ⑥租赁通用设备居多 一般为专用设备，也可为通用设备 标的 ⑦维修全部为出租人负责 专用设备多为承租人负责
与保养 通用设备多为出租人负责 ⑧承租轮流租给多个承租人 一般为一个 人 ⑨灵活明显 不明显 方便 （3）融资租赁的基本形式 基本形式包括直接租赁、售后回租、杠杆租赁 直接租赁含义
售后租回含义
杠杆租赁含义
二、债务筹资特点（优劣） 银行借款 发行公司债券 1.筹资弹性较大 1.一次筹资数额大 2.筹资速度快（与发行债券、2.提高公司社会声融资租赁等债权筹资等其他誉 优方式相比） 3.与银行借款相比,点 3.无须支付证券发行费用、租募集资金的使用限赁手续费用等筹资费用 制条件少 4.资本成本较低（比发行债券4.能够锁定资本成
融资租赁 1.无需大量资金就能迅速获得资产。 2.融资租赁筹资的限制条件较少。 3.能延长资金融通的期限 4.财务风险小（避
和融资租赁的利息负担要低） 本 免一次性支付的负担） 财务优势明显 4.筹资数额有限 缺5.资本成本负担较5.限制条款多 5.资本成本较高 点 高 蓝色部分反映的是筹资对象的分散或者广度的好处和不足，投资者分散，筹资多，提高知名度，但是筹资速度慢，发行控制严格，发行费用高。 黄胜部分表示资金成本（融资租赁＞债券＞银行借款） 粉红色反映筹资的受限程度（银行借款＞债券＞融资租赁）
三、各种债务筹资其他问题
1.长期借款的保护条款（分三类）
（1）例行性保护限制条款（例行常规，在大多数借款合同中都会出现）； ①定期向提供贷款的金融机构提交财务报表，以使债权人掌握公司财务状况和经营成果
②保持存货储备量，不准在正常情况下出售较多的非产成品存货，以保持企业正常生产经营能力
③不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债等； ④不准以资产作其他承诺的担保或抵押； ⑤及时清偿债务，包括到期应缴纳税金和其他到期债务，以防被罚款而造成不必要现金流失。
（2）一般性保护条款内容（应用于大多数借款合同）
①保持企业的资产流动性（规定最低营运资金数额和最低流动比率）； ②限制企业非经营性支出； ③限制企业资本支出的规模； ④限制公司的长期投资； ⑤限制公司再举债规模。
（3）特殊性保护条款（比较少见，针对特殊情况）内容 ①要求企业的主要领导购买人身保险； ②借款的用途不得改变； ③违约惩罚条款等。 2.债券偿还方式
提前偿还；到期分批偿还；到期一次偿还（最为常见的） 3.融资租赁租金计算 （1）决定租金的因素
（2）租金的支付方式－－－－大多为后付等额年金。 （3）租金的计算
等额年金法下，折现率＝利率＋租赁手续费率
【教材例题4－1】某企业于20×1年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。年利率8%，租赁手续费率每年2%。租金每年年末支付一次。 【要求】计算每年租金。
[答疑编号5687040205：针对该题提问]
折现率i＝利息率＋租赁手续费率＝10%
为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金
摊销计划表。根据本例的有关资料编制租金摊销计划表如表4－2所示。
表4－2 租金摊销计划表 单位：元 应计租费本金偿还本金余额年 期初本支付租③＝额④＝②⑤＝①－份 金① 金② ①×10% －③ ④ 20×1 600000 131283 60000 71283 528717 20×2 528717 131283 52872 78411 450306 20×3 450306 131283 45031 86252 364054
20×4 364054 131283 36405 20×5 269176 131283 26918 20×6 164811 131283 16481 合 787698 237707 计 94878 104365 114802 549991 269176 164811 50009 50009*
【例5·单选题】长期借款的保护性条款一般有例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款，其中应用于大多数借款合同的条款是（ ）。 A.例行性保护条款和特殊性保护条款 B.例行性保护条款和一般性保护条款 C.一般性保护条款和特殊性保护条款 D.特殊性保护条款
[答疑编号5687040206：针对该题提问]
『正确答案』B
『答案解析』例行性保护限制条款（例行常规，在大多数借款
合同中都会出现）；一般性保护条款内容（应用于大多数借款合同），正确选项是B。
【例6·单选题】（2010年考题）一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是（ ）。 A.财务风险较小 B.限制条件较少 C.资本成本较低 D.融资速度较快
[答疑编号5687040207：针对该题提问]
『正确答案』C
『答案解析』同发行债券相比，融资租赁的资本成本高。其租金通常比发行债券所负担的利息高得多。
【例7·多选题】（2010年考题）相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（ ）。 A.筹资风险小 B.筹资速度快 C.资本成本低 D.筹资数额大
[答疑编号5687040208：针对该题提问]
『正确答案』BC
『答案解析』相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点
有：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）筹资弹性较大；缺点有：（1）限制条款多；（2）筹资数额有限。
第三节 股权筹资
一、股权筹资的分类
二、各种股权筹资方式的优劣 三、吸收直接投资 四、发行普通股股票
一、股权筹资的分类
二、各种股权筹资方式的优劣 1.各种股权筹资方式的优劣 吸收直接投资 普通股筹资 1.有利于公司自主管理、自1.公司与投资者容主经营（所有权与经营权相易进行信息沟通（因分离，分散公司控制权） 为投资者单一） 优2.能增强公司的社会声誉2.手续相对比较简点 （股东大众化） 便，筹资费用较低 3.促进股权流通和转让； 3.能够尽快形成生4.没有固定的股息负担，相产能力 对于吸收直接投资，资本成
留存收益 1.维持公司控制权分布，不会分散或稀释控制权 2.不用发生筹资费用 3.资本成本较低。
本较低 1.公司控制权集中，1.公司控制权分散，公司容不利于公司治理 易被经理人控制。 缺2.不利于产权交易 2.筹资费用较高，手续复杂 筹资数额有限制 点 3.相对于股票筹资，3.不易及时形成生产能力资本成本较高 （筹资货币资金居多） 蓝色部分反映的是股权分散的好处和不足：（一般分散，筹资大，易流通，控制权分散，利于产权交易，有利于公司治理，但管理困难，（不易沟通）） 绿色部分（也就是老师上课时候讲的白色部分）反映手续繁琐及筹资费用（一般分散程度大，繁琐且费用高）
黄色部分反映资金成本（吸收直接投资＞普通股筹资＞留存收益） 粉红色部分反映形成生产能力快慢（筹集货币资金愈多，则变成固定资产的生产能力慢）
2.债务筹资与股权筹资优缺点对比 股权筹资 债务筹资 1.稳定公司的控制权 2.资本成本负担较轻 1.是企业稳定的资本基础 3.信息沟通等代理成本较低 优点 2.是企业良好的信誉基础 4.筹资速度较快 3.财务风险较小 5.筹资弹性大 6.可以利用财务杠杆 1.容易分散公司的控制权 1.不能形成企业稳定的资本基础 缺点 2.资本成本负担较重 2.财务风险较大 3.信息沟通与披露成本较大 3.筹资数额有限 蓝色部分反映的是企业资本、信誉与控制权（股权增加企业信誉但是分散控制权）
黄色部分反映筹资风险与资金成本（股权筹资风险小但资金成本高） 粉红色部分反映信息与披露成本（股权肯定要高）
绿色字（老师使用的是白色字）反映的内容有一定的随意性，没有具体可比规律，单独记忆。
三、吸收直接投资 1.含义
指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享收益”的原则，直接吸收国家、法人、个人和外商投入资金的一种筹资方式。 2.吸收直接投资的出资方式和程序（自己了解一下） 吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。 3.几个要点
（1）吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式； （2）以货币资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式。
四、发行普通股股票 1.股票的特点
特 说 明 点 永公司发行股票所筹集的资金属于公司的长期自有资金，没有期限，久不需归还 性 流通股票在资本市场上可以自由流通、也可以继承、赠送或作为抵押品 性 风股东成为企业风险的主要承担者。风险的表现形式有：股票价格的险波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最性 后顺序等。 参与股东作为股份公司的所有者，拥有参与企业管理的权利 性 2.股东的权利 权 利 说 明 股东对公司的管理权主要体现在重大决策参与权、经营者选择公司管权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权理权 等方面 收益分股东有权通过股利方式获取公司的税后利润 享权 优先认原有股东拥有优先认购本公司增发股票的权利 股权 股份转股东有权将其所持有的股票出售或转让 让权 剩余财股东有对清偿债务、清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权产要求利 权 3.股份有限公司股票发行方式 公开间接发行 非公开直接发行 含通过中介机构，公开向社会公众发不公开，只向少数特定的对象直义 行 接发行 ⑴发行范围广，对象多，易足额筹集资本 优弹性较大， ⑵股票变现性强，流通性好； 点 发行成本低 ⑶提高发行公司的知名度和扩大影响力。 缺发行范围小， 手续复杂严格，发行成本高 点 股票变现性差 【例8·多选题】（2001年考题）以公开间接方式发行股票的特点是（ ）。 A.发行范围广，易募足资本 B.股票变现性强，流通性好
C.有利于提高公司知名度 D.发行成本低
[答疑编号5687040301：针对该题提问]
『正确答案』ABC
『答案解析』以公开间接方式发行股票，发行成本高。
4.上市公司的股票发行
（1）上市公司的股票发行类型
（2）上市公司定向增发和非上市公司定向增发相比较，上市公司具有如下优势：
①有利于引入战略投资者和机构投资者；
②有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值；
③定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。 5.引入战略投资者 1.证监会规则解释，战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人 含义 2.国外风险投资机构对战略投资者的定义来看，一般认为战略投资者是能够通过帮助公司融资、提供营销与销售支持的业务或通过个人关系增加投资价值的公司或个人投资者。 1.要与公司的经营业务联系紧密 基本2.要出于长期投资目的而较长时期地持有股票 要求 3.要有相当的资金实力，且持股数量较多 1.提升公司形象，提高资本市场认同度 作用 2.优化股权结构，健全公司法人治理 3.提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力
4.达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程 【例9·多选题】（2010年考题）上市公司引入战略投资者的主要作用有（ ）。 A.优化股权结构 B.提升公司形象
C.提高资本市场认同度 D.提高公司资源整合能力
[答疑编号5687040302：针对该题提问]
『正确答案』ABCD
『答案解析』上市公司引入战略投资者的主要作用有：（1）提升公司形象，提高资本市场认同度。（2）优化股权结构，
健全公司法人治理。（3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。（4）达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。
【例10·多选题】（2011年考题）留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有（ ）。 A.筹资数额有限 B.不存在资本成本 C.不发生筹资费用 D.改变控制权结构
[答疑编号5687040303：针对该题提问]
『正确答案』AC
『答案解析』留存收益筹资的特点：（1）不用发生筹资费用；（2）维持公司的控制权分布；（3）筹资数额有限。
本章小结
【考点1】筹资管理的主要内容
我国企业资本金制度、资本金管理原则、企业筹资的动机、筹资的分类、筹资管理的原则。
【考点2】债务筹资
债务筹资分类及其优劣；银行借款的保护性条款；融资租赁租金的计算。 【考点3】股权筹资
股权筹资分类及其优劣；上市公司股票发行；引入战略投资者。
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