证券投资学简答题和辨析题整理

证券投资学简答题和辨析题整理

证券投资学

第一章

投资与投机概念

投资：投资是为获取可能的不确定的未来值而做出的确定的现值的牺牲。

投机：投机指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。 投机产生的原因 1.市场原因 价差收益高 2.机制原因

发行市场与流通市场分离

证券市场活动与实物资本市场活动分离 投机的实质

股票是性质决定其投机性 理性与非理性 合法与非法

投机和投资区别 1.愿意承担的风险

A为谋求短期买卖价差，冒很大风险

B为获得长期收益和增值，愿意承受适度风险 2.持有时间 3.资金来源

A投资者自己的资金，不会超过自己的实际能力 B融资，用不属于自己的钱做大量交易 4.对证券所采用的分析方法

A技术分析 研究价格表现 价格变化规律 B基本分析 立足于宏观经济背景 发展前景 投机的作用 1.平衡市场价格

低买高卖的“负反馈”对高涨的价格抑制，对低落的价格支持。

2.有助于证券的流动性和交易的连续性 使买卖流通量变大 频繁交易使证券高度流动

买进卖出方便 使证券市场连续运行 第二章

股票与债券的区别

股票是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承

担义务的凭证。

债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

股票和债券虽然都是有价证券，都可以作为筹资的手段和投资工具，但两者却有明显的区别 。 1）发行主体不同，作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券，而股票则只能是股份制企业才可以发行。 2）收益稳定性不同，从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的公司经营获利与否，只要公司有支付能力。股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况而定，盈利多就多得，盈利少就少得，无利就不得。 3）保本能力不同，从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽，小股

东特别有此可能 。

4）经济利益关系不同，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券。二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。

5）风险性不同，债券是结构型固定投资，其交易转让的周转率比股票低得多，股票的交易转让周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低，风险大，但却有可能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投进股票交易中来。 债券的要素 M T R P 债券的分类 按发行主体

1.政府债券：中央 地方

2.金融证券 银行和非银行金融机构 3.公司债券 股份制公司 4.国际债券

一国政府、金融机构、工商企业、国际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。国际债券又分为：外国债券和欧洲债券 外国债券有：

扬基债券：美国发行 美元 武士债券：日本 日元

龙债券：以非日元的亚洲国家或地区的货币计价并在该地区发行 欧洲债券：

在国外债券市场以第三国货币为面值发行

重点：可转换债券 特点：

债权性：是公司债券，是固定收益债券，有确定的债券期限和定期息率。票面利率一般低于同等的公司债券。

股票期权性：转换成股票的权利具有选择权的含义，可行使也可放弃行使，包含了看涨期权的特征。 赎回和回售

可转换债券的优势：

对发行人：

1.利率低，降低筹资成本 2.避免股本迅速扩张

3.转换价格比股票市场价高，相当于发行了比市价高的股票 对投资者：

1.股市向好，可转换债券市价上升，课卖出直接获得收益。

2.公司业绩转好，预计股价上升，转换后享受分红和股票升值的利益。

3.可转债和公司股价均下跌，继续持有获取固定利息收入。

可转债条款 发行总额 票面金额 票面利率 基准股票 转股价格

转股价格确定方式 转换比率 转换期限

赎回条款 股价高于转股价一定幅度并一段时间 回售条款 股价低于转股价一定幅度 股票

股票概念及其特点 优先股的优先性

普通股与优先股的主要区别

(1)普通股股东享有公司的经营参与权，而优先股股东一般不享有公司的经营参与权。 (2)普通股股东的收益要视公司的赢利状况而定，而优先股的收益是固定的。

(3)普通股股东不能退股，只能在二级市场上变现，而优先股股东可依照优先股股票上所附的赎回条款要求公司将股票赎回。

(4)优先股票是特殊股票中最主要的一种，在公司赢利和剩余财产的分配上享有优先权。 (5)普通股有优先认股权

证券投资基金

定义：通过公开发售基金份额募集，是由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益以资产组合方式进行证券投资活动的投

资方式。 分类和区别

是否可赎回：分为开放式基金和封闭式基金 1基金规模的可变性不同:封闭式有明确的存续期限，因此基金规模不变，开放式可赎回，基金规模不断变化

2基金单位的买卖方式不同：封闭式既可以在发起设立时向基金销售机构认购，也可在证券交易所上市后委托中介机构买卖。开放式只能向基金销售机构申购或赎回，不能上市交易。 3买卖价格形成方式不同：封闭式受供求调节，开放式以基金单位的资产净值为基础。 买卖费用方面封闭式与上市股票一样，向券商支付佣金，开放式向销售机构支付认购费。 4基金的投资策略不同：封闭式募集得到的资金可全部用于投资，开放式由于可赎回必须保留一部分现金。

组织形态不同分为：契约型和公司型投资基金 1.法律依据不同：信托法和公司法 2.法人资格不同：不具有和具有

3.投资者地位：受益人 但不具有发言权，有发言权

4.融资渠道：不能向银行借款，能向银行借款 5.经营资产的依据：基金契约，公司章程 6.运营方式不同：建立，运作，契约期满基金运营就终结了，永久性 投资风险与收益不同 成长型基金

重视长期稳定而持续的增长 投资基金中数量最大 收入型基金

目标为获取最大当期收入 平衡型基金

追求资本的成长和当期收入 权证与期权的区别

在认股权证与股票期权之间并不存在本质性的区别。 不过，从全球现有的认股权证和股票期权在交易所交易中所采取的具体形式看，它们之间大致在如下五个方面存在区别： (1)有效期。

认股权证的有效期(即发行日至到期日之间的期间长度)通常比股票期权的有效期长：认股权证的有效期一般在一年以上，而股票期权的有效期一般在一年以内。

(2)标准化。

认股权证通常是非标准化的，在发行量、执行价、发行日和有效期等方面，发行人通常可以自行设定，而交易所交易的股票期权绝大多数是高度标准化的合约。 (3)卖空。

认股权证的交易通常不允许卖空，即使允许卖空，卖空也必须建立在先借入权证实物的基础上。如果没有新发行和到期，则流通中的权证的数量是固定的。而股票期权在交易中，投资者可以自由地卖空，并且可以自由选择开平仓，股票期权的净持仓数量随着投资者的开平仓行为不断变化。 (4)第三方结算。

在认股权证的结算是在发行人和持有人之间进行，而股票期权的结算，是由独立于买卖双方的专业结算机构进行结算。因此，交易股票期权的信用风险要低于交易认股权证的信用风险。 (5)做市商。

认股权证的做市义务通常有发行人自动承担，即使是没有得到交易所的正式指定，发行人也通常需要主动为其所发行的认股权证的交易提供流

动性。而股票期权的做市商必须是经由交易所正式授权。

股指期货交易的功能：价格发现 套期保值 第三章

我国股票的发行定价制度 是询价制度+协商议价

证券流通市场 功能：

微观功能：对投资者来说： 1投资收益 2投资价差 3兑换现金 宏观功能：

1为金融资产提供流动性，即为金融资产的流动提供了可能。

2维持证券的合理价格，交易公开竞价。 3.调节资金供求，引导资本合理流向 4行情波动反应和预测整个国民经济情况。 流通市场的特点： 1广泛性， 2.多层次性， 3.风险性，

4连续性， 5高技术性

场内市场和场外市场的区别 证券交易所

1.固定交易场所和严格的交易时间 2.参加交易者为会员证券公司 3.交易对象是符合标准的证券 4.交易量集中，高效 5.严格管理，有秩序 场外市场： 1.分散，无中心

2.投资者可直接参与交易 3.拥有众多证券类型和证券商 4.以议价方式进行 5.管理宽松

证券交易程序P57 1.开户 2.委托

3.竞价成交

4.清算和交割 5.过户

股价指数的功能： 1.投资者决策的指南 2.国民经济的晴雨表 3.金融衍生产品的标的物

中外主要股价指数： 道琼斯指数：

构成：美国蓝筹股以及全球性的股票 加权方式：简单算术平均—道氏除数法 NASDAQ指数

构成：在美国上市的所有美国公司和非美国公司 加权方式：市值加权 香港恒生指数

构成：各行业在香港上市股票中33中具有代表性的股票价格

加权方式：股票价格加权 沪深300指数

构成：300只沪深两市股票 加权方式：派氏加权平均价格指数 第四章

中国的证券监管模式与美国一样 是 集中型的，设立独立的国家证券监管机构，对证券市场进行集中统一监管。 监管体系的三个层次: 1.法律法规 2监管部门

3.自律监管（也就是交易所） 蓝天法强调证券监管的必要性 第五章

债券高估：债券价格大于债券内在价值 债券的到期收益率小于贴现率（预期收益率）

债券的票面收益率又叫名义收益率或息票率 债券的直接收益率又叫债息收益率或当前收益率

债券的到期收益率又叫内涵收益率 债券的定价理论

1.债券的价格与债券的到期收益率成反比。 2.到期收益率不变，或到期收益率与息票率之间的差额不变，债券价格的波动幅度与到期时间长度成正比。

3.债券到期收益率不变，随着到期日的临近，债券价格波动幅度变小，且以递增的速度减小。 4.债券期限一定，到期收益率变化幅度相同时，到期收益率上升引起的价格下跌幅度小于到期收益率下降引起的价格上升幅度。

5.不同息票率的债券，到期收益率变化时，息票率高的波动幅度小。 久期的性质

1.零息债券的久期等于到期时间

2.到期时间和到期收益率相同，息票率低，久期长，且利率敏感性增加。

3.息票率不变，久期和敏感程度随到期时间的增加而增加

4.其他条件不变，到期收益率下降，久期与利率名感性变大。

5.无限期债券久期为（1+Y）/Y 第七章

技术分析的基本假设

1.市场行为涵盖一切（即包容性）一切影响价格的因素都已经完全反映在证券的价格之中。 2.价格以趋势方式演变（即趋势性）市场有趋势可循

3.历史往往重演（即重复性） K线图 1.大阳线 2.大阴线 3.十字型 4.T型 5.倒T型 6.一字型 第八章

一、弱式有效市场

有效资本市场假说的三种形式

该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量，卖空金额、融资金额等；

推论一:如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润.。 二、半强式有效市场

该假说认为价格已充分所映出所有已公开的信息（包括历史信息和公开信息）。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值、公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。 推论二:如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用,内幕消息可能获得超额利润。 三、强式有效市场

强式有效市场假说认为价格已充分地反映了所有关于公司营运的信息，这些信息包括所有公开信息和内幕信息。

推论三:在强式有效市场中,没有任何方法能帮助投资者获得超额利润。 有效市场检验方法 弱式有效市场 1.序列自相关

对股票收益率的序列做自相关分析，若T期股价和T减1期股价相关性强，不符合有效市场假说

2.串检验

将股票价格变动序列的观察值r与串数的预期值比较，相差很大，则认为股票价格变动具有相关性。 3.滤嘴法则

一般来说，由于股票价格长期呈现上升趋势，买入股票后长期持有，称为 买入并持有策略，通常可获得正值的收益率。滤嘴法则就是比较实际所获的利润是否大于买入并持有策略所获得的利润。前者大于后者，表明股票价格变动可能相关，技术分析有用。

利用滤嘴法则研究各期股票价格变动是否具有相关性时，认为西方股市无相关性。 半强势有效市场 1.新股上市 2.市盈率高低 3.财务报表的公布 4.巨额交易

强势有效市场难成立

证券市场异象

1.公司规模效应，小公司 超额利润非常高

2.市盈率效应，市盈率低的股票或投资组合，超额收益比市盈率高的还来得高

3.封闭式基金的折价效应 大多以折价成交 4.周末效应与元月效应， 周末收盘到下周一开盘间有有大幅下跌 ， 股市元月份的收益率异常的高于其他月份

行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策

行为和市场运行状况的描述性模型。