希腊字母——Gamma
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Gamma衡量的是Delta随期货价格改变的敏感程度，即期货价格变动一个单位，Delta变动多少个单位。简单来说，Gamma代表期权价格随期货价格变动的加速度，是测量期权方向性变化速度的量。高Gamma值意味着高风险，低Gamma值则对应低风险。在投资时，除了关注当前方向性风险（Delta值），也需考虑期货价格变化时方向性风险如何变化（Gamma值）。
Gamma特性如下。不论看涨期权还是看跌期权，当到期日和执行价格相同时，Gamma值相等。观察Gamma曲线时，可以发现，无论是看涨期权还是看跌期权，每一点对应的斜率都是一样的。Gamma值对期权买方总是正的，而对期权空头则与多头符号相反。当期权处于平值时，Gamma值最大，随着实值或虚值程度加深，Gamma值递减，直到为零。
Gamma影响投资者方向性风险。以例子说明：若交易者卖出了10份Delta为0.3的看涨期权，理论上等同于卖出了3份期货合约。若交易者只考虑这3份Delta头寸，期货价格上涨10点，风险可控。但若单个看涨期权的初始Gamma值是0.6，期货价格每上涨1点，单个期权Delta值上升0.6，期货价格上涨10点后，Delta值将增加6，实际Delta值达到9，交易者的方向性风险增加3倍，远超正常风险限额。
高Gamma值有时会使经验不足的交易者蒙受损失，持有期权头寸时，应留意Gamma风险。以上内容旨在提供对Gamma的理解，若有疑问欢迎评论，感谢关注本知乎号，每日更新期货期权知识。原创内容，如需转载，请私信联系。
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